會計系專題演講紀實：Norwegian School of Economics _ Prof. Tzu-Ting Chiu

會計學系暨研究所

撰文者／會計學系研究所博士班  林晏如、林明賢

臺大會計系於2023年12月20日Workshop非常榮幸邀請Norwegian School of Economics (NHH)的Tzu-Ting Chiu老師發表其最新研究：Customer Tax Uncertainty and Supplier Investment。

供應商在決定供應鏈投資水準時會面臨資訊摩擦問題，例如套牢問題（hold-up problem）造成的投資不足（underinvestment）、長鞭效應（bullwhip effect）導致的過度投資（overinvestment）。為了減輕資訊摩擦，供應商在做投資決策時，會盡可能從所有可得來源收集客戶相關資訊以評估客戶業務風險，進而判斷其供應鏈投資報酬。而客戶的租稅不確定性（tax uncertainty）可能會增加客戶履行合約能力的不確定性，因此影響了供應商對客戶未來財務狀況和現金流量的評估，從而改變供應商的投資行為。

該研究使用2008年至2021年美國公司數據為研究樣本，並以當年度未認列租稅利益（unrecognized tax benefits，UTBs）的增加作為客戶租稅不確定性的代理變數，探討其對供應商之投資決策的影響。在控制了客戶租稅規避和其他可能影響供應商投資水準的因素後，研究結果發現客戶當年度的UTB增加與供應商投資不足的可能性增加以及過度投資的可能性減少有關。此結果表明，供應商在評估客戶履行合約義務之風險及相關投資報酬時，會考量主要客戶的租稅不確定性。

該研究進一步以供應商面臨客戶業務風險的程度進行橫斷面分析，因為作者認為，客戶業務風險高低會影響供應商在決策時評估客戶租稅不確定風險的仔細程度。分析顯示，客戶的租稅不確定性與供應商的投資不足或過度投資可能性之間的關係在耐久財供應商、擁有大額貿易信用（trade credit）的客戶以及財務限制較高的客戶中更為顯著。上述結果表明，當供應商面臨較大的客戶業務風險時，他們對客戶租稅不確定性相關風險更為謹慎，從而導致更為保守的投資行為。

參與本次討論的劉順仁主任、許文馨老師、廖芝嫻老師、陳坤志老師、黃祥宇老師、謝昇峯老師及朱玉芳老師給予講者諸多寶貴的建議，博士班學生亦提出許多提問，講者亦不吝給予回覆。講者感謝所有提問者提供之有價值的建議，很高興能在臺大會計系分享最新研究。