種子教師研究計畫成果分享：12月08日會計系王全三、財金系張景宏老師「Acquisition Market and Financial Reporting Quality」

院行政辦公室

撰文者／會計學系暨研究所碩士生 王業開

臺灣大學管理學院於12月08日舉辦「種子教師研究計畫－成果分享會」，本次非常榮幸邀請到會計學系的王全三教授擔任主講者，分享與財務金融學系張景宏教授合作的研究，分享的主要內容在探討企業合併會計準則的改變，是否會減緩企業合併活動及其可能的原因。

在2001年6月前，美國企業合併可以使用兩種會計方法：權益合併法（Pooling-of-interest method）或購買法（Purchase Method）。前者係以歷史成本將被合併者之資產負債，加入收購者的財務報表。後者則以公允價值處理被合併者之資產負債。

美國會計準則制定單位認為：權益合併法經常未允當表達企業合併的經濟實質，所以在2001年6月發布新會計準則，禁用權益合併法，只允許企業使用購買法，且同時允許因合併所產生的商譽(即合併價格高於被合併者淨資產歷史成本的金額)，不需要再定期攤銷、只需在商譽發生減損時，才認列商譽減損損失。

分享的研究提出數項新會計準則可能影響併購活動的理由。例如，對於原本即偏好權益合併法的企業，因為新會計準則的限制，僅能使用購買法，於合併後將有較高的資產金額，有利於以資產為基礎的借款合約，進而增加企業合併的動機與活動；此外，此類公司須揭露更多關於合併價格的資訊，因而能減少資訊不等稱、提高企業價值，也會增加企業合併的動機與活動。此外，對於原本就偏好使用購買法的公司，新會計準則允許此類公司不再定期攤銷商譽，因而可以控制或減少特定期間的費用，是新會計準則增加企業合併動機與活動的第三個理由。

另一方面亦有三個理由，將使新的會計準則減緩企業合併的動機與活動。前先，對於原偏好權益合併法的企業，因為僅能使用購買法，雖然商譽無需再攤銷，但其他資產攤銷的費用，仍然會減少合併後的淨利。此外，新會計準則要求收購公司揭露更多資訊，可能使經理人因而有機會發現企業合併的不利因素，從而及時停止企業合併活動。最後，準則制定單位於2001年6月後，又陸續發布用以簡化商譽減損測試的更新公報，顯示新會計準則有較高的執行成本。此三個原因均可能減少企業合併的動機與活動。

分享的研究首先透過1990年至2019年間的企業合併分配情形，顯示出企業合併於2001年6月後有下降的趨勢。若以1990年1月至1999年8月為估計期，2002年至2019年為測試期，在以集中市場交易量作為參數的情形下，研究結果顯示測試期中的企業合併，無論在交易量或交易次數上，均低於理論數值，顯示2001年發布的新會計準則，減緩企業合併的活動。

研究進一步分析執行公允價值會計的高成本，是否為新會計準則減緩企業合併活動的可能理由之一，因為商譽是新會計準則的主要特徵，以往研究發現企業會拖延認列已減損商譽應認列的損失，進而暫時虛增資產及淨利。亦有研究指出此類公司不惜使用實質盈餘管理，以增加營業活動淨現金流量，藉以支持商譽未減損的結論，亦有研究發現此類公司支付會計師較高的審計公費，因為查核商譽的會計師承受較高的訴訟風險，轉而要求較高的公費作為補償。分享的研究則關注未減損商譽企業執行公允價值會計的成本。

研究推論企業可能需揭露較高的研發支出，用以維護尚未減損的商譽，因而增加企業執行公允價值會計的成本。以往研究已指出企業宣告之商譽減損，除代表合併結果不如預期外，更常引發其他資產需認列減損損失，所以企業有預防商譽認列減損的動機。增加研發支出，可能增加企業價值，同時直接減少資產的帳面金額，因而減少商譽減損的可能性；若是增加資本支出，雖仍可能增加企業價值，但不會減少資產的帳面金額，所以在減少商譽減損可能性的方面上，不比增加研發支出更為直接。分享的研究結果顯示：有商譽的企業於2001年後有較高的研發支出，且商譽可能已減損的企業，其研發支出於2001年後，則沒有顯著的増加，符合研究的預期，支持公允價值會計有較高的執行成本。

此次種子教師研究計畫之分享，使教授們有機會腦力激盪，開啟更豐富的研究領域與主題。